根据通用汽车上个月提交的IPO材料，截至今年6月30日，该公司的商誉价值高达302亿美元，这也是通用汽车最具价值的资产之一。对于一家刚刚脱离破产保护一年的公司而言，如此高的商誉价值无疑存在一定的不合理性。

　　更值得外界思考的是，与价值302亿美元的商誉相比较，通用汽车股权总价值仅仅为239亿美元。也就是说，如果忽略商誉不计，通用汽车的股权价值实际为负。而考虑到商誉的不可出售性，通用汽车的财务状况难以令人满意。

　　仅仅在一年之前，通用汽车资产负债表上的商誉价值还为0。因此目前的情况是，通用汽车高达302亿美元的资产一夜之间从无到有。这也就是说，通用汽车的资产负债表正在经历剧烈额度变动。

　　事实上，一家公司商誉价值超过其固定资产的价值并不鲜见。目前，通用汽车固定资产价值为181亿美元。但是考虑到通用汽车商誉价值达到其收购次级汽车贷款机构AmeriCredit Corp.价格的8倍，其不合理性就逐渐体现。更具讽刺意味的是，通用汽车曾表示，如果其债权价值更高，那么其商誉价值将出现下降。

　　无论如何，通用汽车目前的商誉价值是不正常的。一般而言，企业的商誉价值在企业并购时在收购方的资产负债表上体现。首先，收购方将被收购方的净资产价值以市场公允价值列示，而将其收购所付金额与被收购方净资产公允价值的差额以商誉列示。

　　相比之下，通用汽车商誉价值的来源显得更为复杂。在2009年申请破产保护之后不久，通用汽车使用了一份“新开始”财务报告，而该报告专门适用于申请破产保护的公司。在经过破产重组之后，通用汽车剥离了934亿美元的债务。根据“新开始”财务报告，通用汽车的资产价值增长了346亿美元，增幅达到33%。而事实上，通用汽车资产的主要增长就来自于商誉价值的增加。

　　对于商誉价值的大幅上升，通用汽车所给出的解释是，如果该公司在“新开始”财务报告中以市场公允价值计量其所有的有形资产及债务，那么该公司将不会计提任何的商誉价值。但是，由于通用汽车以高于公允价值的方式列示了部分债务，因此该公司也随之计提了商誉价值。通用汽车表示，该公司的做法符合美国会计准则的相关规定。

　　债务账面价值与公允价值之间的差异导致了商誉价值的上升。这也就是说，两者差异越大，通用汽车的商誉价值越大。另外，由于部分税务资产的账面价值低于其公允价值，通用汽车也为该部分的差异计提了商誉价值。

　　对于通用汽车而言，如果其债务的市场公允价值在未来出现上涨，该公司的商誉价值势必将出现下降。这种情况将导致通用汽车为其商誉计提减值，并最终使得其每股收益出现下滑。（尚莱）